如何何值投资股票？
我们要对“价值”这个词进行界定——我们讨论的价值是公司内在价值，而不是市场估值（市盈率）。所谓“合理”的投资，就是在正确的时间做正确的事情，而判断是否正确的标准就是是否提升了公司的内在价值。
那么什么样的行为是会提升公司价值的呢？答案就是有效经营。 有效的经营活动包括研发、生产、销售、服务模式等，但是，最重要的还是销售（营收）和成本的控制。只有不断拓展业务，提高收入，同时努力控制成本，减少开支，才能使公司价值增加。
反之，如果公司不能有效地开展经营活动，或者经营活动造成了大量资产损失或资金浪费，则必然会导致公司价值下降。 举个具体的例子来解释这个观点。假定你打算购买一家企业的股票，当前市场上对于这家企业的评估是10亿元市值，而你查阅了该企业历年来的财务报表，发现每年的销售额都是10亿元，并且每年都可以盈利1亿元（净利润=利润总额-所得税费用），企业除掉利息、分红等支出外的所有收入都投入再生产中去了，没有多余的现金流入资产负债表上的其他资产项目。虽然表面上看你的买入价与市值相等，但实际上因为你的买入价包含了企业未来的盈利能力，所以你的实际支付金额要大于10亿元。
随着企业经营活动的正常展开，企业每年均能盈利且部分盈利会转化为现金流进入你的口袋，实际上你的本金在慢慢增长，假定5年后你拥有了12亿元的现金分红，则你的收益等于12亿元减去10亿元，即2亿元，高于同期银行存款利息收入；假如你不想继续持有而是将其出售，由于该企业的运营仍然是有效率的，你仍然可以收回12亿元的买入价，你的投资收益也等于12亿元减去12亿元，即是0，但这并未使你遭受任何实际损失，因为资金本身就在不停地流动，只不过是换了一个位置而已。
可见，通过有效经营，增加了企业的自由现金流，提高了企业的内在价值从而为投资者带来了正的净现值。 需要指出的是，这里提到的收益率是对应资金的净现值为正，而不是指投资的收益率。前者是指投资所产生的现金流（含分红）折合成目前的市场价格所代表的数值，后者是指投资从初始付款日开始计算的全部收益。即使投资产生的净现值（分红）为负，但若其时间较短，亦可能使投资的收益率超过银行存款利率，当然这不符合我们所倡导的价值投资的理念。
当我们说某项投资的价值时，实际上指的是该项投资带来的自由现金流（不包括分红）在现有市场下的折现数值。