大盘降基金就会跌吗？
这个问题简单到令人发指，却让人难以回答。 为什么这么说呢？ 这个问题本身就有问题。 首先，市场下跌的原因有很多，并非仅仅由于流动性收紧或者预期资金紧张导致的。 例如对于A股而言，外部冲击（中美贸易战、英国脱欧、美股大跌等）、融资盘爆仓、公司质押爆仓、个股利空、政策调控等等都会导致市场中短期大幅度下坠。 但这些因素的影响与流动性的影响是不同的。前者是突发的，后者则是缓慢且持续不断的。 所以你的问题应该改为，“大盘跌的时候买ETF会不会亏？” 这才是个正确的问题。而答案也是肯定的，ETF也会跌。甚至跌幅比直接投资股票还要惨。
为什么直接投资股票的亏损概率要低于ETF？ 因为一个企业的基本面不可能在短期内发生颠覆性的变化。即使发生了，股价也会有一个先涨后跌的过程。这个过程至少会让我们有机会止损。但ETF不一样，其底层资产的一揽子选股逻辑会导致其更容易暴露于风险中并且难以自保。 举个例子：假设A企业是一只有价值支撑的正现金流股票，估值合理；B企业则是没有价值支撑的空手套白吃，估值极高。如果因为某些事件冲击导致了市场恐慌杀跌——那么最先遭殃的一定就是B这种垃圾股，其次才是A这种价值股。因为恐慌都是挤兑，先抢跑才能活。但ETF不同，其成分股包含了各种行业，各种性质的公司，有价值的没价值的全都有。任何一场恐慌都不会放过它。即便开始的时候先行杀跌的是垃圾股，但最终恐慌还是会蔓延到ETF身上。因为它是综合了各个行业的总体表现。所以任何时候做空ETF都不愁找不到标的。
当然，我说的这些都是极端情况下的理论分析。事实上很难出现整个市场只有一两种热点，其余都是无人问津的弃儿的情况。一般这种情况下， ETF的表现会比股票更稳定一些。 因为它有更多的选择，自然可以避雷。 但一旦出现热门板块拥挤效应严重，其他板块又无人问津的局面时，ETF的暴露程度其实是要高于单只股票的。毕竟集合的优势就在这里。 你想想，如果所有的人都在抢着抄底某一类资产，你作为理性投资者还觉得这里有风险而拒绝参与，那你肯定是在独自承受负面溢价。你的收益一定会被这群狂热者吞噬。