政府债券是投资吗？
政府债券与政府信用密切相关，它是从政府信用中衍生出来的金融产品；但是，它的发行主体——中国政府并不是一个企业；将它划归为金融资产类别中的非公司、非金融机构部门债务资产并不很恰当。 那么，将政府债券定义为一种投资合适吗？
答主认为也不恰当。 因为投资要满足两个条件才能成立：一是预期收益高于无风险利率（或至少符合市场基准利率），二是预期损失小于0。 但是，政府债券显然并不能同时满足这两个条件。
首先，政府债券的预期收益率很低甚至可能为负值。这主要因为政府债券是利率债，而且大多数时候是以利率曲线中最陡峭的部分为标的；在经济下行时期，债券价格会上升并带来正的利率，但是这不能改变其本身属于负债的性质和预期收益很低的本质。
其次，政府债券的损失不可能为0.第一，它有可能无法兑付，比如发生财政破产时；第二，即便能够兑付，由于资金时间价值的原因，债务人拖欠本金带来的损失还是会大于0. 第三，政府作为债务人的地位是不容质疑的，因此法律上对于债务清偿顺序有明确的规定：首先是支付债务利息，然后偿还本金，最后是违约金（如有）和其他费用。这意味着即使政府以破产形式“赖账”，债权人也不能优先得到处置政府其他财产的款项。当然，如果政府通过加税或者挪用公款等方式来赔付的话，就不存在无法兑付的问题了，但这本质上还是公民税收或者是公民财产转移的方式。所以，政府债券不符合投资的定义。 既然这样，为什么还要将政府债券纳入M2的统计范围呢？这是因为央行统计M2的时候采用广义的货币概念，它包括一切可能成为流通媒介和储藏手段的物质资料。
虽然政府债券不是投资，但它毕竟满足了交换媒介和储藏手段的条件，因此应该归于货币资产之列。需要指出的是，这里说的货币资产是广义货币资产，它不包含任何风险或流动性因素。而通常我们所说的货币资产则是指现金和活期存款，它们属于广义的货币资产但并不包含一切可能的货币形态。 （参见张五常教授《经济解释》系列）