经济下行如何投资？
最近，大家谈得比较多的是“资产荒”的问题。 什么是资产荒呢？ 就是市场上可供投资的优质资产匮乏。
过去两年，我们一直处在一个加息周期中； 随着美联储加息进程的推进，全球资金一定会回流美国，从而推高美国的利率水平。 这对新兴市场会带来一定的冲击。因为大多数新兴市场国家为了抵御本国货币的贬值，会采取跟随加息的策略。 但是这一加息周期对不同资产的表现又有差别—— 其中，对股票和房产的影响是明显利空的，因为加息意味着融资成本的提高，对金融资产价格有向下压制的效应； 但这对债券却是利好的，因为它提高了持有债券的收益预期。 所以，在这轮加息周期里，我们看见的现象是美国股市下跌、房地产泡沫破灭、美元指数走高以及美债收益率攀升。
但人们不会永远停留在加息周期的初始阶段。当加息周期进行到一定程度，市场就会进入一种新的均衡状态。 在这种新的状态下，虽然名义利率仍然偏高，但因为经济增速的下降，实际利率会有向下的调整空间。同时，随着通胀水平的下降，通缩的压力也会减弱。
在这样一个去通胀、去通缩的环境下，风险资产的价格有望回暖，而安全资产的价格则会受到压制。所以，资产荒并不是一个永恒的市场缺陷，它只是在特定时期的特有现象。 当市场经过一系列的调整，重新找到一个均衡点时，资产荒的问题也就迎刃而解了。